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大摩给予腾讯增持评级目标股价上调至275港元

发布时间:2020-02-10 19:51:47 阅读: 来源:铝隔条厂家

5月17日消息,摩根士丹利今天发布投资报告,给予腾讯股票“增持”评级,将其目标股价从260港元上调至275港元。

以下为报告的主要内容:

预期变动

目标股价:从260港元上调至275港元

2012年和2013年摊薄后每股收益:分别上调4%和5%

腾讯强劲的游戏销售额推动了其整体业绩的增长。它巩固了它在游戏领域的领先地位,因为其游戏销售额比排在第二至第四的公司总和还要高。微信、QQ圈子和QQ商城等项目带来了买入机会。该公司的利润率一旦出现反弹,我们将积极增持该股。

业绩超预期

计入电子商务交易业务收入,销售额达96亿人民币,同比增长52%。不计电子商务交易业务收入,其销售额同比增长40%,较我们的预期高8%,这是因为游戏销售强劲。摊薄后每股收益为1.59元人民币,高于我们预测的1.39元人民币。

利好因素

1)受益于网络游戏销售额的迅猛增长,互联网增值服务销售额同比上涨41%。腾讯拥有丰富的游戏储备,其中潜在的热门游戏数量超过10款。2)广告销售额同比上涨92%,高于新浪和搜狐9-27%的增幅。3)电子商务交易营收为7.53亿人民币,占总销售额的8%。然而,该业务的毛利润占比仅为0.4%。4)微信用户量达1亿,较5个月前的5000万翻了一番。

利空因素

1)由于对新服务的大力投资,腾讯的非美国通用会计准则运营利润率同比下滑7个百分点,至42%。2)受监管因素影响,该公司的移动服务销售额同比仅增长17%。

按照现金流量贴现法计算,我们给予腾讯的目标股价为275元港币。该公司已开始测试QQ圈子,该服务可通过数据挖掘扩张QQ用户的社交圈子。值得一提的是:1)QQ圈子开始测试几天后,第一批60万的试用名额就已发放完,这表明用户兴趣度很高。2)部分用户通过该服务找回不少失散多年的联系人,这些联系人是按关系分组的。3)我们认为,QQ圈子可能会提升QQ上的SNS精准广告的价值。

股票评级:增持

业界前景:富有吸引力

按ModelWare模型计算的实际每股收益:5.49元人民币

按ModelWare模型计算的预期每股收益:6.50元人民币;7.69元人民币;8.66元人民币

股价:219.60元港币

目标股价:275元港币

市值:525.41亿美元

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