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大摩维持腾讯增持评级网络广告仍有增长空间

发布时间:2020-02-11 05:28:19 阅读: 来源:铝隔条厂家

导语:摩根士丹利近日发表研究报告,给予腾讯股票“增持”(Overweight)评级,除了认为该公司的网络游戏和互联网增值服务仍然具备优势外,还看好其网络广告收入的增长前景。

以下为报告概要:

第一季度通常是互联网增值服务的旺季:我们估计,腾讯2011年第一季度来自互联网增值服务的收入有望环比增长9%,同比增长41%,达到48亿元人民币,主要受益于春节和寒假的推动。我们预计,腾讯即时通讯总活跃账户有望环比增长3%,达到6.67亿,而互联网增值服务付费账户将同比增长4%,达到 6900万,ARPU(每用户平均收入)环比增长5%,达到23元人民币。

网络游戏优势:我们预计,腾讯2011年第一季度网络游戏收入达30亿元人民币(约占总收入的50%),环比增长7%,同比增长47%。腾讯网络游戏产品组合持续扩张:

- 现有游戏第一季度的势头仍然很强,根据是:1)百度的数据显示,《地下城与勇士》、《穿越火线》、《QQ炫舞》和《QQ飞车》的搜索量环比增长了8%至 73%。这些游戏第一季度都跻身中国十大游戏之列;2)同一个排名显示,腾讯仍是中国最大的游戏运营商,占据43%的搜索量,网易为14%,盛大游戏为 11%。

- 拥有丰富的游戏组合:1)第一季度,腾讯推出了现有游戏《战地之王》、《穿越火线》、《地下城与勇士》和《龙与地下城》的最新版;2)据报道,《穿越火线》今年1月的最高同时在线人数(PCU)实现了230万的新纪录,而休闲游戏平台“QQ游戏”今年2月也实现了700万PCU的最高记录;3)该公司开始测试《英雄联盟》、《QQ西游》、《Black Shot》、《QQ仙境》和《QQ仙侠传》等新游戏;4)该公司拥有很深地授权游戏管道,包括《NBA 2000》、《战争前线》、《C9》、《生化战场》、《刀剑2》、《上古世纪》和《怪物猎人Online》(Monster Hunter Frontier Online),授权方来自中国、韩国、美国和日本。

非游戏互联网增值服务销售额同样拥有优势:得益于健康的用户扩张,我们预计,腾讯2011年第一季度非游戏互联网增值服务销售额(约占总销售额的30%)将环比增长13%,同比增长32%,达到20亿元人民币。

移动增值服务收入:我们认为,腾讯2011年第一季度移动增值服务销售额有望环比增长6%,同比增长24%,达到7.7亿元人民币(约占总收入的13%)。这一增长主要受益于热门的捆绑短信服务、移动游戏和移动社交网络应用,这将从一定程度上被监管政策收紧所抵消。

网络广告:我们预计,由于淡季因素所致,腾讯2011年第一季度网络广告销售额(约占总收入的6%)将环比下滑5%,但同比增长80%。该公司的网络广告业务2011年有望增长31%。根据的数据,腾讯旗下的目前是中国流量最大的网络门户,然而,其广告收入却落后于新浪和搜狐,表明有更大增长空间。

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