当短期内受欧债危机影响沪胶触底反弹待下半年

短期内受欧债危机影响 沪胶触底反弹待下半年

短期内受欧债危机影响，沪胶将继续保持弱势。先在22000—230变色材料的重要商机主要来自晶体和金属片、无色染料、热致变色液晶、光变油墨等和其他的变色材料的创新研发00元/吨区间完成整理，此后打破22000元/吨继续下行的概率较大。

6月以来，沪胶猛跌，· 碳纤维在地暖行业的利用从前期的24000元/吨之上跌落至22000元/吨附近。其中1209合约6月8日最低下探至22010元/吨。此后沪胶主力合约一直围绕22000—23000元/吨一线摇摆不定，向上难以打穿23000元/吨天窗，向下亦难打破22000元/吨地板。

欧债危机深化的多重表现

奥朗德当选法国总统对于欧债危机的解决意义非同凡响。欧元区的核心为德法两国，债务危机的解决很大程度上仰赖于这两个国家的协作。过去，萨科奇与默克尔的意见较为一致：都主张紧缩政策节省开支来解决债务问题。但是奥朗德的上台使得德法在这一科研人员通过对材料的设计、合成、改性和加工使得其降解性能可根据不同的利用需求进行调控问题上形成重大分裂，奥朗德“反紧缩、求增长”的主张与默克尔大相径庭。

德法两国关于《财政契约》重谈问题也不能达成一致。奥朗德在大选期间就明确表示，上台后将就这一条约“重新谈判”，但默克尔却针锋相对，表示这一条约“不容谈判”，双方各自退让的余地非常有限。奥朗德要履行竞选承诺，上台即“出尔反尔”则面临巨大政治压力，甚至信任危机；而默克尔艰苦卓绝地说服欧洲各国达成这一协议，当然不可能轻言放弃。德法双方在欧债问题的解决上存在诸多意见分歧，这无疑为原本已经不容乐观的欧债危机前景投射下一片乌云。

西班牙主权评级连遭调降。6月7日，惠誉国际宣布将西班牙长期主权信贷评级从A下调至BBB，并对新的评级维持负面的评级展望。6月12日，惠誉国际下调西班牙18家银行评级。这无疑加重了市场忧虑，并进一步打压商品市场。

欧元集团9日宣布，将在西班牙政府提出正式申请后，为西班牙银行业提供不超过1000亿欧元（约合1250亿美元）的救助资金。从这一消息公布之后的市场表现看，很显然正面影响不足。沪胶周一上扬至23040元/吨以后即宣告回落。由此看，1000亿欧元的救助也无法根治西班牙收支平衡问题。

合成胶继续保持下跌态势

此轮橡胶下跌，合成胶为先。合成胶的高点大致在4月中旬完成，而天胶则是5月初开始下跌。虽然无法直接称合成胶下跌为因，天胶下跌为果，但两者之间存在的内部联动关系亦不可忽视。

从常理讲，由于天胶性能优越于合成胶，在绝大多数情况下，天胶价格都会高于合成胶，两者价差最高甚至可以超过10000元/吨。如果按照往常规律，两者价差应稳定在5000元/吨。我们认为，天胶价格高于合成胶的规律尚能继续维持。年初天胶大涨的背后固然有泰国收储政策推动，但同时合成胶上涨也功不可没。

今年以来，天胶供求面一直疲软。而前期胶价之所以能够维持在29000元/吨以上高位，很大部分原因来自于合成胶的坚挺。而当天胶价格失去这一支柱时，价格滑落便情有可原。2油泵用油的基本要求液压油在油压系统中除传递动力外

合成胶的涨落与成本丁二烯关系密切，而丁二烯的涨落又与开工率关系紧密，裂解装置的开工率又与乙烯裂解利润的高低相关。因此，关注乙烯裂解利润的开工率，便可以预估出未来合成胶价格的变动情况。目前乙烯裂解利润已经逼近谷底，这意味着裂解装置的开工率也将随之进一步降低，从而导致丁二烯供应减少，丁二烯价格可望在下半年企稳，而合成胶亦能逐渐走出谷底，按照天胶价格高于合成胶的逻辑，天胶的下降空间亦所剩不多。

我们认为，短期内受欧债危机影响，沪胶将继续保持弱势。先在22000—23000元/吨区间完成整理，此后打破22000元/吨继续下行的概率较大。

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